LAS MINUTAS DE LA FED

Los funcionarios de la Reserva Federal de Estados Unidos expresaron preocupación en abril por la política fiscal del país y su impacto sobre la economía, según las actas de la última reunión de política monetaria, publicadas el miércoles.
En general, los funcionarios del banco central opinaban que el panorama económico todavía se encontraba en una senda de crecimiento "moderado" que se aceleraría en forma gradual, según las actas de la reunión del 24 y 25 de abril, publicadas con el desfase habitual de tres semanas.

Aunque los funcionarios de la Fed han indicado que no planean tomar nuevas acciones inmediatas para impulsar el crecimiento, "varios" funcionarios "indicaron que podría ser necesaria una acomodación de la política monetaria adicional si la recuperación económica pierde impulso o los riesgos a la baja para la proyección se vuelven lo suficientemente grandes", según las actas.

Entre las preocupaciones mencionadas el mes pasado por los funcionarios de la Fed estaba la situación fiscal de Estados Unidos.

Los funcionarios del banco central esperaban que el sector público fuera "un lastre para el crecimiento económico en los trimestres venideros", y calificaron la situación fiscal estadounidense como "un riesgo considerable".

Si los legisladores no acuerdan un plan para el presupuesto federal, "podría ocurrir un fuerte ajuste fiscal a comienzos de 2103", destacaron las minutas. Aquella incertidumbre "podría llevar a las empresas a diferir las contrataciones y las inversiones".

Los funcionarios de la Fed también debatieron sobre cuánto disminuiría la debilidad en el mercado laboral cuando se acelere la recuperación económica.

"Los participantes expresaron varias opiniones sobre cuánto está aumentando la tasa de desempleo debido a factores estructurales, como incongruencias entre las habilidades de los trabajadores desempleados y aquellas exigidas por las firmas que contratan", señalan las minutas.

Los funcionarios exploraron también la posibilidad de hacer cambios a la nueva estrategia comunicacional de la Fed y acordaron discutir más las ventajas y desventajas de utilizar "normas monetarias simples" como "guías para la toma de decisiones de política monetaria" y para comunicaciones externas sobre su política.

En abril, la entidad encargada de tomar las decisiones de política de la Fed confirmó su plan para mantener las tasas de interés a corto plazo cercanas a cero hasta fines de 2014. Sin embargo, proyecciones dadas a conocer el mismo día mostraron que algunos funcionarios de la Fed esperan que el banco central comience a elevar las tasas antes de lo que esperaban en enero.

Por ejemplo, sólo cuatro funcionarios de la Fed ahora esperan que la entidad espere hasta 2015 para su primera alza en las tasas de interés, menor a los seis de enero. Las minutas muestran que las visiones oscilaron en parte debido a que funcionarios tienen distintas proyecciones sobre cómo procedería la recuperación económica y el ritmo de la disminución del desempleo. Algunos funcionarios también piensan que es apropiado mantener bajas las tasas de interés de corto plazo por "un período más prolongado" cuando la tasa interbancaria federal está cerca de cero.

Los 17 funcionarios de la Fed realizan proyecciones trimestrales, pero sólo el directorio del banco central y cinco presidentes de bancos centrales regionales votan sobre el rumbo de la política monetaria en las reuniones del FOMC.

La Fed decidió además modificar el programa de las reuniones del FOMC. La entidad se reunirá ahora durante dos días, en lugar de alternar reuniones de uno y dos días. Se publicarán proyecciones económicas trimestrales y Bernanke realizará una conferencia de prensa tras las reuniones en el tercer mes de cada trimestre: marzo, junio, septiembre y diciembre.

En su evaluación de la economía durante la reunión de abril, funcionarios de la Fed consideraron que la economía continuará "expandiéndose a un ritmo moderado". Las tensiones en los mercados financieros globales siguieron representando un riesgo. Las condiciones del mercado laboral mostraron mejoras, si bien los funcionarios de la Fed señalaron que es posible que las condiciones meteorológicas, inusualmente cálidas, hayan inflado las cifras de empleo previamente en el año. La mayor parte de los funcionarios cree que el panorama de inflación es equilibrado, "algunos" funcionarios temen que "mantener la actual postura altamente acomodaticia de política monetaria en el mediano plazo pueda afectar la estabilidad de las expectativas de inflación y arriesgar una mayor inflación".