EL EMPLEO AMERICANO

No es tan bueno, pero es probablemente suficientemente malo como para que sea positivo.

Ese es un análisis de mercado para el último informe de empleo en Estados Unidos, que mostró que se crearon 163.000 puestos de trabajo el mes pasado, un poco mejor que lo esperado. No es para nada espectacular, sobre todo tras la revisión de la cifra de junio desde 80.000 a 64.000 empleos.
El mercado de acciones estadounidense ha repuntado recientemente por las expectativas de medidas adicionales de estímulo de los bancos centrales, lo que sería positivo para activos de riesgo como las acciones en Estados Unidos y Europa.

Por lo tanto, una "mala" cifra de empleo para la economía puede ser interpretada como "buena" para los mercados de acciones, debido a la supuesta certeza de que la Reserva Federal implementará medidas de flexibilización cuantitativa en septiembre.

De hecho, las acciones repuntaron, quizás por la percepción de que la economía no está destinada a desacelerarse hasta estancarse y porque el aumento del empleo podría no ser suficientemente "bueno" como para ser considerado "malo", con el significado de "malo" de que podría hacer que la Fed se abstenga de tomar medidas.

¿Es esto lo mejor de ambos mundos? ¿Una Fed que brinda ayuda a una economía que crece en forma modesta, en lugar de estar cada vez más moribunda?

De hecho, más allá de si la Fed actúa o no en septiembre, un repunte basado en mejores indicadores económicos tiene que ser más viable que uno basado más en expectativas de medidas por parte de la Fed.

El impacto económico real que la Fed puede tener es limitado. Las tasas ya están bajas. Las tasas hipotecarias están extraordinariamente bajas. La Fed puede comprar bonos pero no puede hacer que la gente preste o pida prestado.

Afortunadamente para la Fed (y una prueba más del por qué el banco central tuvo razón al no adoptar medidas en su reunión de la semana pasada), el Comité de Mercados Abiertos tendrá los datos de empleo de agosto para analizar en su reunión del 12 y 13 de septiembre.

Si los datos de empleo de agosto más o menos se alinean con los de julio, harán que la decisión de la Fed sea interesante.

Un sesgo acomodaticio podría justificarse incluso entonces, con una inflación inferior a la meta y un crecimiento aún poco robusto. Aquellos del otro lado tendrán un poco más de argumentos para instar a observar y esperar.

En tanto, para cuando tenga lugar la próxima reunión de la Fed, analistas y actores de mercado tendrán más datos para agregar a la sorpresiva alza del empleo en junio.