ITALIA Y SU DEUDA

Los costos de financiación de Italia se relajaron desde los niveles máximos de la era euro vistos en la anterior oferta llevada a cabo hace un mes, beneficiándose de la mejora de la confianza registrada en las últimas sesiones, a pesar de que los analistas esperan que las condiciones de los préstamos sean difíciles para el próximo año.

La caída en los costos de financiación a corto plazo indica una buena acogida de las medidas de ahorro de 30.000 millones de euros del primer ministro italiano, Mario Monti, dijeron analistas.
También se espera que la liquidez adicional de los bancos después de la operación de refinanciación a 3 años del Banco Central Europeo de la pasada semana acabe en deuda a corto plazo, ayudando así a hacer caer la rentabilidad, añadieron. El BCE destinó cerca de medio billón de euros a los préstamos a 3 años a los bancos.

El jueves, Italia ofreció un total de entre 5.000 millones de euros y 8.500 millones de euros en cuatro tipos de bonos: bonos a noviembre de 2014 y marzo de 2022 con rentabilidad fija, o BTP, y a septiembre de 2021, así como un bono a abril de 2018 con una rentabilidad ligada a la evolución del euribor a 6 meses, o CCTeu.
Italia vendió un total de 7.017 millones de euros pagando una rentabilidad del 5,62% en los bonos a noviembre de 2014, mucho menor que la rentabilidad media del 7,89% de la subasta anterior celebrada el 29 de noviembre. Además, pagó una rentabilidad del 6,98% en los bonos a marzo de 2022, cayendo desde el anterior 7,56%.

Las rentabilidades también fueron menores que los niveles del mercado secundario justo antes de la subasta, revelando una demanda de tamaño decente.
La rentabilidad de los otros dos bonos, sin embargo, se incrementó, ya que sus anteriores subastas fueron celebradas a mediados de octubre y finales de agosto, respectivamente.
Los ratios de cobertura fueron justificadamente más modestos dado que muchos participantes del mercado están de vacaciones antes de final de año. Los analistas dijeron que los bancos nacionales fueron probablemente los mayores compradores en la subasta del jueves.

La rentabilidad de los bonos italianos comenzó a repuntar en el mercado secundario justo antes de conocer los resultados de la subasta, y la rentabilidad del bono de referencia a 10 años superó el nivel psicológico del 7%.
"Desafortunadamente, 2012 podría parecerse mucho a 2011, es decir, volatilidad significativa, fuertes correlaciones y preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda, intercaladas por períodos en que el mercado querrá ser optimista", dijeron los analistas de Natixis.