LA VERDAD SOBRE LA ECONOMIA AMERICANA

Las autoridades de la Reserva Federal redujeron sus proyecciones para la economía estadounidense en su reunión de hace tres semanas, en momentos en que debatían los beneficios y los costos de un nuevo plan para apoyar la recuperación.

Las actas de la reunión más reciente de política monetaria de la Fed, publicadas el martes tras la espera usual, mostraron que las autoridades en el banco central esperan que la economía crezca a un ritmo moderado el próximo año y que la tasa de desempleo se mantenga en un nivel decepcionantemente alto y la inflación siga siendo incómodamente baja.

La reunión se realizó el 2 y 3 de noviembre.
Según las estimaciones de la Fed, el producto interno bruto de Estados Unidos, el indicador más amplio de la actividad económica, crecería a un ritmo anual de entre el 3,0% y el 3,6% en 2011 después de expandirse alrededor del 2,5% este año.
Eso se compara con la proyección previa, efectuada en junio, de que el PIB crecería entre el 3,5% y el 4,2% el próximo año.
La economía creció a una tasa anualizada de sólo el 2,5% en el tercer trimestre, informó el martes por el gobierno, tras expandirse un 1,7% entre abril y junio. Desde que la recesión finalizó en junio de 2009, la economía se ha expandido a una tasa trimestral promedio inferior al 3,0%. Ese ritmo es demasiado lento para reducir el desempleo y se compara con una tasa de crecimiento de casi el 8,0% en el período posterior a la recesión previa en Estados Unidos, a inicios de los años 80.

De hecho, varios funcionarios de la Fed consideraron que es más probable que el desempleo aumente en lugar de caer si la economía continúa creciendo a un ritmo tan débil. "Los participantes coincidieron en que el progreso en la reducción del desempleo fue decepcionante", según las actas.
La lentitud de la recuperación debería mantener la tasa de desempleo, actualmente del 9,6%, en alrededor del 9,0% al final del próximo año, predijeron los funcionarios de la Fed. En junio, habían proyectado una tasa de desempleo de alrededor del 8,5% en los últimos tres meses del 2011.

La Fed aumentó el rango superior de la tasa de desempleo a largo plazo desde el 5,3% al 6,0%, lo que sugiere que los funcionarios de la Fed creen que la recesión ha ocasionado algún daño permanente al mercado laboral. Se espera que la debilidad de la economía mantenga la inflación hasta el 2013 por debajo de la meta informal del banco central de menos del 2,0%.
Los precios bajos y una tasa de desempleo obstinadamente alta llevaron a la Fed a reanudar este mes el programa de compras de bonos que se utilizó para combatir la crisis financiera.
Las actas mostraron que, pese a que los funcionarios de la Fed votaron 10 a 1 a favor de apoyar la medida, a varios de ellos les preocupa las consecuencias.

"Algunos participantes destacaron preocupaciones de que una expansión adicional de la hoja de balance de la Fed podría ejercer una presión bajista indeseada sobre el valor del dólar en los mercados cambiarios", según las actas. Varios funcionarios vieron el riesgo de que la medida pueda "causar un incremento indeseablemente grande en la inflación".
Tras las quejas de funcionarios extranjeros desde Alemania hasta China luego de la decisión del 3 de noviembre de la Fed, funcionarios de la Fed han afirmado que su objetivo no es debilitar el dólar.

"La mayoría de los participantes juzgaron que un programa de compra de valores adicionales de mayor plazo ejercería presión sobre las tasas de interés de mayor plazo e impulsaría los precios de los activos", indicó la Fed en las actas de la reunión.
Las minutas también mostraron que los funcionarios de la Fed realizaron una videoconferencia inusual dos semanas antes de su reunión formal del 2 y 3 de noviembre en la que trataron temas candentes como la posible fijación de metas de inflación o para las tasas de interés de largo plazo.
No se tomaron decisiones durante la videoconferencia, realizada el 15 de octubre. Entre los temas tratados estuvo la discusión de si la Fed debería establecer una meta para las tasas de interés que tenga una duración mayor a la tasa interbancaria federal, que es una tasa de interés para préstamos al día y que en la actualidad se ubica ligeramente por encima de cero.

Algunos destacaron que fijar metas para el rendimiento de un valor a plazo podría ser una forma efectiva de reducir las tasas de interés a mayor plazo, proporcionando un estímulo adicional a la economía, según las actas. Sin embargo, también les preocupa que esto pueda obligar a la Fed a comprar cantidades de bonos indeseablemente altas para mantener la tasa de interés en el objetivo.
Aunque la Fed no tomó medidas en esta dirección, la revelación sugiere que esto podría surgir más tarde si la economía vuelve a debilitarse. La Fed mantuvo una meta para las tasas de interés de mayor plazo de alrededor del 2,5%, en los años 40 e inicios de los 50 a medida que Estados Unidos surgía de la guerra y depresión.