EL GASTO CHINO NO SIEMPE AYUDA A LOS BIENES BASICOS

Pocas veces es una buena idea depender demasiado de un cliente. Especialmente cuando ese cliente intenta crear su propia empresa de abastecimiento rival.


China representa el 36% o más de la demanda mundial de metales como el cobre, aluminio y zinc, según Barclays Capital. Su participación del consumo petrolero es de sólo el 11%, pero es lejos la mayor fuente de crecimiento de la demanda mundial.

Un gran riesgo con un cliente clave es que su apetito disminuya. Otro, menos obvio, es, en el caso de China, su efecto sobre la oferta.

La estrategia de China para enfrentar su escasez de materias primas es "gastar dinero en ellas", dice Jennifer Richmond de Stratfor, una firma de inteligencia global. Las firmas chinas han gastado US$79.600 millones desde inicio de 2008 en adquirir productores extranjeros de recursos naturales, según Dealogic. En tanto, Beijing ha cerrado acuerdos desde Rusia hasta África ofreciendo préstamos y desarrollo de infraestructura a cambio de minerales.

China considera que su enorme tamaño significa que "debería recibir un descuento" en los precios de las materias primas, dice el economista Phil Verleger. Diversificar proveedores, mediante el financiamiento de nuevos campos, minas, ductos y cosas de ese tipo, es una estrategia para hacerlo.

Pero no siempre funciona: Los tortuosos intentos de China por obtener descuentos de los proveedores de mineral de hierro han rendido pocos frutos hasta ahora.

Si embargo, invierta suficiente dinero en incrementar la oferta y aumentarán las presiones deflacionarias sobre los precios. Los inversionistas en el sector estadounidense del gas natural pueden entenderlo. Los metales como el aluminio y el acero se han vuelto vulnerables ya que China ha creado un exceso de capacidad de producción. El petróleo es vulnerable si el capital chino ayuda a que regiones ricas en recursos como Irak aumenten la oferta.

Dispuesta a dar prioridad a factores estratégicos por sobre los retornos económicos y abierta a negociar con regímenes paria, la billetera de China aún podría generar problemas para los alcistas sobre los bienes básicos.